曲美家居上市后业绩首亏
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曲美家居上市后业绩首亏 豪赌海外商誉突增至37亿

  2018年,曲美家居集团股份有限公司(603818.SH,以下简称“曲美家居”)因高溢价海外并购备受关注。根据其近期业绩预告,受海外并购和线下门店扩展的影响,曲美家居出现上市后首亏,预计亏损6000万~9000万元。2018年三季度末,其商誉也因并购由0突增至36.7亿元,其商誉占净资产比例也在涉及商誉问题的2077家上市公司中位居前列。

  曲美家居方面对《中国经营报》记者称,公司2018年报的商誉没有第三季度商誉这么大。从评估机构跟曲美家居目前的初步沟通来看,公司基本上没有商誉减值风险。并且根据他们目前的判断,公司2019年以及2020年的业绩,应该能恢复到比较正常的水平。专家则指出,其业绩下滑或许因其并购的资产没有如当初表现好。

  2018年三季度,曲美家居业绩下滑迹象初见端倪。2018年前三季度,曲美家居净利润为9505.46万元,比2017年同期减少45.4%。同时,曲美家居资产负债率由2017年末的22.48%攀升至71.98%。不仅如此,业绩下滑现象也延续到了2018年的年报中,2018年度曲美家居利润出现上市后首亏。

  2019年1月30日,曲美家居发布的业绩预告显示,公司预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将出现亏损,实现归属于上市公司股东的净利润-8300万~-5600万元,归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润-9000万~-6000万元。对于2018年业绩亏损的原因,曲美家居公告称,一方面是因大力扩增直营店数量,另一方面则是高溢价海外并购。

  曲美家居方面对记者坦言,因为此次海外并购案很大,整个的资金规模有40亿元左右,曲美家居为之付出的财务成本和费用有3亿多元,这个已经超出曲美家居利润体量。因为曲美家居2017年的净利润实际上是2.45亿元。这3亿多元的并购费确实给公司利润造成很大影响,导致曲美家居2018年亏损。

  2018年8月,曲美家居以40.6亿元人民币完成对挪威EkornesASA 100%股权的要约收购,EkornesASA于2018年9月起纳入曲美家居2018年度公司合并报表范围。2018年,曲美家居与并购相关的费用约3.13亿~3.3亿元。今年1月底,曲美家居公告称,截至目前,Ekornes ASA及下属子公司的所得税尚不能确定具体金额,预计可能会影响净利润??100万~2700万元。

  曲美家居方面对记者称,因为其2018年发生了很多的并购费用,但此次并购在2018年9月份才实现并表,并购费用和期限错配,导致一次性的费用比较多。因为曲美家居主要的收购行为发生在2018年,2019年曲美家居应该会从2018年的这种亏损状态下恢复正常,因为并购导致的亏损是一次性的。

  而协纵策略管理集团创始人黄立冲对记者表示,进行并购、拓展是一种比较普遍的方式,并购费用一次性支出导致亏损这似乎不合理,应该是被并购的资产在并购的时点、在合并后表现不好和商业调整才是真正原因,往往是所并购资产没有如当初表现好。

  值得注意的是,2018年第三季度末,曲美家居商誉占净资产比例为188.93%。2018年第三季度末,曲美家居净资产却仅为19.42亿元,其商誉却突增至36.7亿元,而此前曲美家居的商誉一直为0。有分析认为,曲美家居耗费40亿元的投资几乎很大一部分转化成了商誉。

  而对于2018年三季报商誉的突增,曲美家居方面对记者表示:“在商誉的评估方面,我们在2018年三季报时还没有完全完成对整个商誉价值的判断。对于36.7亿元的商誉而言,实际上是我们按照审慎性的原则,把绝大部分的没有辨认完成的资产全部确认为了商誉。”

  此外,曲美家居方面还对记者称,公司2018年报的商誉没有第三季度商誉这么大。从评估机构跟曲美家居目前的初步沟通来看,公司基本上没有商誉减值风险。根据他们目前的判断,公司2019年以及2020年的业绩应该都会比2018年好很多,能恢复到比较正常的水平,甚至会更好。



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已浏览次  发布日期: 2019-03-30 06:33  发布:亚博

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